印度为卢比升值敞开大门的利弊权衡

美国政府再三要求中国允许本币升值，不过响应这一号召的却似乎是另一个亚洲新兴经济体──印度，这表明印度愿意借由市场“之手”抑制通货膨胀、巩固其在全球经济中拥有的影响力。

《华尔街日报》指出，虽然卢比升值推高了印度出口商品的价格，但目前为止印度政府仍在避免大量买进美元，而这种方法正是中国货币政策的典型套路。为了抑制人民币的升值，中国央行一直在从出口商手中大规模买进美元，并用其投资美国国债及其他外币资产。中国的外汇储备现已达到了1.4万亿美元，规模约为印度的六倍。

卢比兑美元从今年年初至今已然上涨了11%，大规模海外资本的流入推动该汇率创下九年新高。海外投资者今年迄今已经在印度股市中投资了大约165亿美元，而去年全年的投资规模不过80亿美元。受此推动，印度股市基准指数也连创历史新高。在过去一个财政年度中，印度经济增速达到了9.4%，为18年来最大增幅。

中国去年的经济增速为11% ，此乃这个经济规模更大的国家连续第四年实现两位数增长。虽然当前中国股市也在连创历史新高，但中国政府给海外投资者的活动空间却相当有限，而且一直把人民币屏蔽在投机交易的大门之外。1994年中国政府将双轨制汇率进行并轨后，人民币汇率一直波动甚微；2005中国扩大人民币汇率波动区间后，人民币兑美元至今录得了约10%的涨幅（从2007年开始，美元兑人民币下挫了3.7%左右）。

有关卢比升值的争论已经超越了汇率的范畴，已关系到在一个人口众多、依然贫穷的国家如何分配财富的问题。

支持卢比走强的人士认为本币升值压低了进口商品的价格，令印度消费者及进口商从中受益，并会迫使本国出口商努力提高自己的全球竞争力。雷曼兄弟资深经济政策顾问约翰·莱维尔林指出，如果一个国家致力于提高生产，那么工人阶层将从中获得实惠，这就是发展的意义所在。

认为卢比应保持弱势的人士则警告称印度不应该偏离中国的脱贫之路。在中国，严格控制的汇率机制令出口业得以保持对境外投资的吸引力，产生了更多的工厂就业机会并提高了工人的收入水平，从而帮助中国政府实现了治理贫困的目标。

印度经济学家苏尔吉特·巴拉指出，在中国强大的竞争面前，印度还决定“甩开”中国的外汇政策，此举简直就是在自取灭亡。巴拉指出，对中国的政策、特别是极低的汇率水平视而不见是愚蠢的。

在印度仍能看到严格的资本控制体系所留下的痕迹，该体系一度强制要求Infosys Technologies Ltd.这样的本土企业连购买外国计算机都要得到央行的批准。印度央行至今仍对公司及个人在境外投资、境外借款及向境外转移资金方面设有额度上限。虽然这些限制措施已在过去几年中有所松动，但专家认为若能进一步放开资本控制、拓宽美元流出印度的渠道，则有可能缓和卢比的升值压力。

印度政府正在设法缓解卢比走强所带来的冲击，面向出口商推出了一揽子纾困政策，包括下调税率以及对某些农产品行业给予信贷额度等。其目标是在不推高通货膨胀或影响印度境外投资的情况下支持出口业的发展。印度金融业官员苏巴·拉奥上周在出席经济合作与发展组织一次会议时表示，印度需要使汇率水平保持竞争力，让利率处于适宜的低位并令通货膨胀得到控制，如何使这个看似不可能的“三位一体”成为现实是印度面临的最大挑战。

印度最脆弱的工业恰恰是最重要的科技产业。科技出口占印度对美出口的70%。在印度外包企业和跨国公司之间建立起来的业务联系加深了印度对全球经济的参与。但一些印度外包商表示，随着美国经济滑坡以及美元走软，这些业务关系也定将出现改变。一些处境不佳的美国客户已经要求印度外包企业对双方以美元计价的合同作出修改。

但美国经济走弱却也给印度一些企业带来了出乎意料的商机。Quatrro BPO Solutions一度担心随着美国抵押贷款市场的降温，该公司的抵押文书处理业务会受到影响。但公司董事长拉曼·罗伊却表示，他所接触的一个美国客户同意将一种新型业务外包给Quatrro。罗伊说，谁能想到公司将从事止赎领域的相关业务？