上半年中国股市市值缩水7286亿元，有人发财有人破产

今年以来，上证综指表现相对抗跌，而中小板和创业板指数股则遭遇了“滑铁卢”，大小盘股的估值差距收窄，上演了一场“另类”的风格转换。剔除今年以来首发上市的新股后，上半年A股总市值累计缩水约9032亿元，其中中小板和创业板合计缩水7286亿元，占比高达80.68%。上半年排名居前的28大“熊股”都是清一色的创业板和中小板股票，而前9大“牛股”则悉数为主板股票，形成主板领衔“牛股”、中小盘股称“熊”的格局。

中小盘股上演“去高估值化”

截至6月28日，今年上半年上证综指与深证成指分别下跌1.74%和3.30%。与此形成对照的是，同期中小板综指和创业板指分别重挫15.47%与25.80%。由此来看，今年上半年估值低位徘徊的大盘股整体表现相对坚挺，而前期估值高企的中小盘股则持续深陷调整泥淖。

在中小盘股“去高估值化”影响下，A股市场最终上演了一场“另类”风格转换，并在客观上收窄了大小盘股之间的估值鸿沟。统计显示，去年年末沪深300的整体市盈率（TTM）为14.52倍，中小板和创业板的整体市盈率（TTM）分别为45.75倍和65.92倍。因此，去年年末中小板和创业板相对沪深300的估值溢价分别高达215%和352%。

截至今年6月28日收盘，沪深300的整体市盈率（TTM）降为13.56倍，中小板和创业板的整体市盈率（TTM）则分别下降为36.48倍和43.88倍，其相对沪深300估值溢价快速收窄至169%和223%。

创业板和中小板缩水7286亿元

随着A股市场震荡下行，上半年A股总市值出现大幅缩水。剔除今年以来首发上市的新股后，去年年末A股总市值为26.20万亿元，截至今年6月28日，仅剩25.29万亿元，累计缩水约9032亿元。其中，中小板累计缩水5319亿元，创业板缩水1967亿元，中小盘股合计缩水7286亿元，占缩水总额的比重高达80.68%。由此可见，今年上半年中小板和创业板总市值缩水最为严重，而其他A股缩水程度则要轻微得多。

分析人士指出，尽管紧缩预期依旧不改，但估值已然很低的大盘股所获得的支撑渐强，而估值高企的中小板和创业板，在“去高估值化”要求主导下，总市值大幅缩水在所难免。

主板领衔“牛股” 中小盘股称“熊”

受上半年A股总市值大幅缩水影响，多数行业出现下跌。其中，电子元器件、信息服务、信息设备、医药生物和餐饮旅游行业的下挫幅度均超过12%，成为上半年表现最疲弱的行业。相比之下，家用电器、黑色金属、房地产、综合和建筑建材行业则分别上涨10.49%、8.52%、4.53%、3.56%和3.25%，成为同期逆市上涨的五个行业。

与行业跌多涨少相呼应，今年上半年概念板块也呈现“绿肥红瘦”的惨淡格局。生物育种、装饰园林、智能交通、卫星导航和移动互联网等板块的累计跌幅均超过18%，成为同期表现最差的概念板块。不过，仍有少数概念板块逆市上行，港珠澳大桥、钢结构、保障性住房和新三板等概念分别累计上涨15.71%、11.33%、10.30%、8.51%。

在行业和概念板块此消彼长中，今年上半年“牛股”和“熊股”随之出炉。其中，康芝药业、*ST大地和科新机电分别重挫52%、49%和48%，沦为上半年前三大“熊股”。

值得一提的是，上半年排名居前的28大“熊股”，都是清一色的创业板和中小板股票。与此形成鲜明对照的是，上半年前9大“牛股”，则悉数被主板股票所霸占。其中，迪康药业、西藏发展和三爱富分别以203%、199%和145%的累计涨幅而跻身前三大“牛股”行列。

此外，今年以来新股破发情况也比较严重，拖累申万新股指数重挫18.73%。统计显示，今年以来首发上市的163只新股中，有63只出现首日破发，占比接近四成。4月28日首发上市的庞大集团，其首日跌幅高达23.16%，是近十年以来首日破发幅度最严重的新股。不过，需要指出的是，随着近期新股发行估值显著下降，甚至有部分创业板新股估值降至20倍以下，新股首日破发情形已有所减轻。(本文来源：中国证券报 作者：孙见友)