国际货币基金组织救市乏力

国际货币基金组织（IMF）165亿美元的贷款承诺，并没能稳定国际投资者对乌克兰的信心。10月28日，乌克兰本币格里夫纳（hryvnia）兑美元汇率单日下跌超过12%，创下自1998年以来单日最大跌幅，本币兑美元汇率创下十年来新低。

《21世纪经济报道》指出，在全球金融危机引发的恐慌之下，东欧各国相继起火。各大评级机构已经先后下调对东欧各国的信用评级，传递出东欧各国国际收支状况告急的信号。

IMF可支配贷款六去其一

标准普尔于24日自今年6月以来第三次调低乌克兰信用评级，而惠誉国际（Fitch）和穆迪本月也已作出同样行动。匈牙利主权信用评级在15日和17日，分别被标准普尔和惠誉国际下调。27日，罗马尼亚债务评级被标准普尔下调至垃圾级，成为欧盟唯一信用评级低于投资线的国家。

被下调信用评级的还有波罗的海三国。27日，标准普尔和惠誉国际下调对拉脱维亚和立陶宛的长期主权信用评级。爱沙尼亚信用评级也被惠誉国际下调，标准普尔则将其经济发展预期下调为负面。

信用评级降低直接带来了灾难性后果——借贷方有权要求这些国家的企业提前归还贷款。而根据乌克兰总统尤申科（Viktor Yushchenko）在10月23日的讲话，乌克兰目前的1000亿美元债务中，80%为企业债。

在陷入困境的东欧国家中，目前乌克兰和匈牙利已经分别从IMF获得165亿美元和157亿美元的贷款承诺，白俄罗斯目前也正在向IMF寻求贷款。如果算上之前对冰岛作出的21亿美元贷款承诺，IMF拥有的2000亿美元可支配贷款已经六去其一。

对于巴基斯坦等目前仍处于贷款谈判通道中的众多国家而言，IMF所能够提供的援助已经有限。复旦大学世界经济研究所所长华民教授表示：“IMF在个别国家出现问题的时候能够提供一些流动性，但面对全球金融危机的时候，这个消防员能够提供的贷款量远远不够解决问题。”

附加条款引发的争议

IMF目前与乌克兰、匈牙利等国达成的只是初步贷款协议，贷款计划的实际执行，还需要先后得到各国议会以及IMF执行委员会的审批。而IMF贷款所附加的一些额外条款一直颇受争议，被认为对受援助国家经济造成负面影响。

1997年8月，IMF在向泰国提供172亿美元贷款之时，就以泰国必须进行经济改革为前提条件。而在向韩国提供583.5亿美元贷款时，IMF也附加了一系列较为苛刻的条件，一些媒体甚至表示韩国已经进入“IMF体制时代”。

当时IMF对韩国贷款的附加条件主要包括：降低经济增长目标、控制通货膨胀、减少经常项目收支逆差、增加外汇储备、放宽外资持股比率、加快开放金融市场。收缩货币政策，是IMF贷款附加条件中最为常见的一条，而这对于经济增长的负面影响很大。

复旦大学世界经济研究所所长华民教授表示：“按照克鲁格曼的说法，IMF开出的所有药方基本上都是错误的。1997年亚洲金融危机的时候，韩国明明就是流动性出了问题，IMF却要求韩国先采取货币紧缩，然后才提供贷款。先把人家整死再给钱，还有什么用？”

而最近冰岛在获得IMF的21亿美元贷款承诺之后，一反常态地推翻之前连续减息的政策，将利率从12%提高到18%，就被媒体认为有着IMF的影子。

不过IMF自己也意识到了贷款附加条款所带来的负面影响，10月29日，IMF专门推出了一项新的短期贷款工具，帮助那些经济基本面良好的国家，解决暂时性的流动性缺乏问题。该项贷款工具没有额外的附加条件，还款期限为三个月，会员国最多能够按照其在IMF所占份额的五倍申请贷款，一年之内最多申请三次。

华民认为，自从《牙买加协议》于1978年4月生效，世界进入浮动汇率时代之后，IMF的作用逐渐下降。“IMF是在金本位制度下形成的产物，主要是承担监管和提供流动性的职责。但监管是非正式的，只能做道义上的劝告，而不能命令各国政府。金本位破灭后，IMF作用大大下降。进入浮动汇率时代之后，IMF已经无法稳定各国汇率，IMF的特别提款权对黄金和美元的价格都在浮动。它等于是一个以国家主权为担保的再贴现机构，能够对个别国家提供流动性，但难以应对全球性的金融危机。”