制造业出现波动，出现回暖迹象

制造业PMI是一个综合指数，按照国际上通用的做法，由五个主要扩散指数加权而成。通常PMI指数在50%以上，反映经济总体扩张；低于50%则反映经济衰退。由于金融危机的冲击，中国去年第四季经济增速降至6.8%，全年经济增长率被拉低至9.0%的七年低点。

里昂证券(CLSA)周一公布的数据显示，中国1月采购经理人指数(PMI)为42.2，这一数据较12月的41.2略有回升，并且是PMI连续两个月缓慢回升。11月该指数创下2004年4月创立以来的最低点40.9。

对于PMI数据连续两个月的反弹，瑞士信贷董事总经理陶冬发布的一份报告指出，这是经济见底反弹的第一个信号。野村证券中国首席经济学家孙明春同样指出，1月份之后PMI将呈稳步上扬趋势，因为库存调整会以更快速度结束，经济刺激一揽子计划也将带来更多订单。

此前，瑞信已将中国2009年GDP增速重新向提高至8%，陶冬认为，首个支持这一判断的市场信号已经出现，同时除了已经宣布的财政刺激方案和减息举措之外，陶冬预计还会有更多用于刺激消费的措施出台，包括降低税收、发放消费券等。但他表示，对于公共部门的刺激是否能够带动私有部门的启动仍有待观察。

对此，摩根士丹利经济学家王庆指出，12月份PMI指数的改善主要归功于市场信心的提升，同时也暗示将来出口和工业方面的数据在增速上不会再重复戏剧性的下降。但是就此认为经济见底还有点为时过早，因为两大关键因素—去库存化的过程以及贸易融资的动荡不可能就此结束。

对于中国将来的政策预期，摩根大通发布的最新报告指出，央行会进一步放松货币政策，基准存贷款利率在2009年或许还将削减135个基点；与此同时，在下半年外部环境回稳的情况下，料人民币对美元汇率将更多以维稳为主。