人民大学：危机才刚刚开始，中国前景并不乐观

中国人民大学经济学院3月20日发布的2009年一季度中国宏观经济报告指出，由于中国出口与消费在中国需求中核心地位，目前以政府投资为主体的经济小幅反弹无法左右中国宏观经济持续下滑的趋势，中国宏观的周期性下滑刚开始展现，而不是已触底反弹。

而工业层面的数据回暖，一方面是中国刺激性政策的产物，另一方面也是08年过度存货调整的产物，因此，部分工业小幅反弹不仅没有坚实的需求基础，也没有因应的结构支撑，难以从根本上启动中国经济的全局回暖.

上述总体判断具体体现在以下几个方面。第一，09年一季度会延续08年下期深度下滑态势，潜在GDP缺口将进一步放大，GDP增速进一步下滑。在需求大幅度下滑的同时，潜在产能的持续放大决定了中国本轮周期性调整的长期性。

第二，在世界经济超预期下滑作用下，中国外贸出现进一步加速下滑。欧美经济危机对中国实体经济下滑的冲击开始进入加速期，外贸顺差增长的趋势可能遭遇逆转。

第三，在消费信心下滑、收入增速回落以及整体宏观经济景气大幅下滑等因素作用下，消费增速开始进入加速下滑时期，宏观经济下滑开始由出口与投资领域传递到消费领域，未来消费启动难以达到预期的目标。第四，投资型短期刺激政策的推动下，固定投资增速有所提升，但政府投资在启动民间投资上收效甚微，在萧条时期财政刺激的拉动效应可能要大打折扣。

第五，工业增加值增速虽止跌回升，但在考虑春节因素和结构因素之后，工业增加值增速回升的基础并不坚实。第六，PMI指数在低水平基础回升，宏观经济刺激初见成效，但去库存化并没有结束，产能过剩问题尚未真正缓和，制造业可能面临调整过度的危险。

第七，劳动力就业问题日显严峻，失业问题对中国脆弱的社会结构带来巨大的冲击。据测算，中国09年将面临3,500万失业人口，这给缺少系统性和全面性社会安全网的中国带来极大的挑战。

第八，09年总体财政形势将恶化，特别是在通货紧缩出现的状况下，财政收入加速收缩效应启动，财政收入增长速度可能难以达到预期水平。财政状况恶化可能并不会体现在中央财政，而是凸现于地方财政，进而导致宏观经济调控在基层政府的传导上出现问题。

第九，各种价格指数回落明显，CPI和PPI双双进入负增长阶段，通货紧缩压力加大。第十，M2增速和信贷虽然增长很快，但M2与M1增速差距创历史新高，这标志中国货币供给存在强烈的存款定期化和居民储蓄化倾向，叙述市场主体投资和消费意愿进一步下降。

报告指出，外部环境的持续恶化、内部支柱产业的持续低迷、中国刺激政策实施效率的不确定以及中国社会承受宏观经济波动冲击的能力较弱等因素决定了中国宏观经济下行通道的长度和不确定性。